CVC Capital Partners продаёт D-Marin, ведущего оператора премиальных марин в регионе EMEA, компании InfraVia Capital Partners. О сделке CVC объявила 6 июля. Отраслевая пресса оценивает её более чем в 1 млрд евро — около 1,14 млрд долларов, — но официально стороны сумму не раскрыли.
Для CVC это выход из актива. Фонд — CVC Capital Partners VII — вошёл в D-Marin в 2020 году, тогда это была компания поменьше и раздробленная. За шесть лет фонд поставил новую управленческую команду и расширил присутствие с четырёх ключевых стран до девяти. «Мы превратили бизнес из скрытой жемчужины в очевидного лидера рынка», — сказал Иштван Сёке из CVC. Сейчас под управлением D-Marin 28 марин.
Что переходит из рук в руки
Главное здесь — сама сеть. D-Marin управляет 28 премиальными маринами в девяти странах, где более 14 300 причалов — свыше 1000 из них рассчитаны на суперъяхты. Двенадцать верфей обслуживают около 2500 яхт в год, а всего у группы более 50 000 клиентов ежегодно. Ядро сети — Турция, Хорватия, Греция и ОАЭ; при CVC к ним добавились Испания, Италия, Франция, Мальта и Албания.
Именно этот актив покупает InfraVia — и любопытнее всего здесь личность покупателя.
Зачем причалы инфраструктурному фонду
InfraVia — инфраструктурный инвестор, из тех, что обычно владеют платными дорогами, аэропортами и оптоволоконными сетями. Теперь в этот же ряд встают марины. «Эта сделка хорошо вписывается в инвестиционную стратегию InfraVia», — сказал основатель и генеральный директор Венсан Левита, назвавший D-Marin «ведущей платформой премиальных марин на Средиземном море».
Логика проста, если смотреть на марину как на класс активов. Контракты на причалы и услуги верфей приносят регулярную, привязанную к инфляции выручку на длинном горизонте — денежные потоки почти как у ренты, ровно тот профиль, за которым охотятся инфраструктурные деньги. А предложение ограничено. Средиземноморская береговая линия по сути фиксирована, согласовать новую марину долго и политически сложно, а флот суперъяхт продолжает расти. Дефицитные, трудновоспроизводимые причалы позволяют держать высокие цены — так, как мало какому бизнесу под силу.
Это сочетание — регулярный доход плюс потолок предложения — и объясняет, почему платформа марин теперь стоит миллиард евро в глазах фонда, который мыслит десятилетиями.
О чём это говорит
Когда владелец из мира private equity передаёт сеть марин инфраструктурному фонду за такую сумму, марины переходят в новую категорию — становятся полноправным инфраструктурным активом, наравне с платными дорогами и оптоволокном. Карта средиземноморских марин при этом укрупняется. С 28 маринами и 14 300 причалами D-Marin — одна из крупнейших единых премиальных сетей в регионе, и она переходит от одного крупного фонда к другому: лучшие причалы концентрируются в руках финансовых собственников.
Для CVC это классический сценарий private equity: купить разрозненную жемчужину, поставить менеджмент, собрать сеть, продать выросшую платформу. Обычно его отыгрывают на софтверной компании или сети клиник. На этот раз — на маринах.
Для всех, кто держит лодку в Турции, Хорватии, Греции или ОАЭ, приход инфраструктурного фонда обычно означает сразу две вещи — продолжение инвестиций и единые стандарты сервиса по всей сети, но и более профессиональные, а значит, как правило, растущие цены на стоянку. Генеральный директор D-Marin Оливер Дёршук в комментарии сделал упор на клиентах: «InfraVia последовательно демонстрирует чёткую приверженность клиентоориентированной философии D-Marin», — сказал он, добавив, что партнёрство с CVC «во многом сделало D-Marin такой, какая она есть сегодня».
CVC консультировали Goldman Sachs и Clifford Chance; InfraVia — Morgan Stanley и White & Case. Сроки закрытия сделки ни одна из сторон не назвала.
